国金证券：有色金属行业研究：大宗及贵金属周报：债务上限博弈和中美CPI走弱致金属价格回落

行情综述&投资建议本周（5.8~5.12）内A股下跌，沪深300指数收跌2.0%，有色金属跑输大盘，收跌3.5%。个股层面，永兴材料、有研粉材、中钢天源涨幅领先；盛达资源、紫金矿业、鹏欣资源跌幅靠前。工业金属：1）铜：本周LME铜价格-3.93%至8243美元/吨，沪铜价格-3.33%至6.44万元/吨。三大交易所+上海保税区铜库存去库1.33万吨至35.71万吨，其中国内社会库存去库1.61万吨至15.2万吨，上海保税区去库0.93万吨至15万吨，LME累库0.62万吨至7.66万吨。4月末以来，LME铜价跌幅达5%以上，主因4月26日以来的美国债务上限博弈，美国1月期国债收益率从4月底的4.35%升至目前的5.79%，短端利率的飙升隐含市场对于债务违约的短期定价，而本周中美两国的CPI双双走弱且不及预期使得通缩交易有所抬头，但是5月份以来10年期TIPS预示的通胀预期维持相对稳定，且通胀预期略高于美联储2%的通胀目标。近期铜价持续回调我们认为更多是双重因素叠加的短期影响，美国债务上限更多是短期政治博弈，在国内消费旺季的背景下，预计铜价依然维持高位震荡，下跌幅度有限。2023年全球铜