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国信证券:农林牧渔行业2022年报及2023一季报总结:养殖报表逐季恶化,周期反转时点临近.pdf |
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核心观点2022年:养殖链盈利阶段性回升,种植链同比有所下降。2022年农业板块整体营收同比+12.83%,增速较2021年降低;归母净利转盈,同比+155.27%。从2022年营收同比增速来看,养殖业(+16%)>饲料(+15%)>种植业(+14%)>农产品加工(+9%)>渔业(+4%)>动物保健(+2%)>农业综合(-4%)>林业(-9%);从2022年归母净利同比增速来看,渔业(+756%)>饲料(+240%)>养殖业(+112%)>林业(+108%)>农业综合(-6%)>种植业(-19%)>动物保健(-25%)>农产品加工(-47%)。2022年受益猪价回暖,饲料和养殖业净利均回升明显,另外由于农产品价格上涨,农产品加工企业盈利承压。2023Q1:受益上年低基数,养殖链盈利实现同比增长。2023Q1,农业板块整体营收同比+15.69%,环比-18.45%。具体看,生猪板块23Q1盈利同比+44%,环比-177%,其中华统股份、巨星农牧、新五丰在当前行业周期底部表现优异。尤其是华统股份,在Q1行业养殖成本大幅提升的背景下,公司的成本回落显得更具价值。肉禽板块,23Q1归母净利同比
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