天风证券：建筑材料2022年报及2023一季报总结点评

22年营收净利双承压，上市企业营收优于行业2022年我们跟踪的56家建材上市公司实现营收6850.9亿元，yoy-11.1%，主要受房地产下行影响，下半年板块营收负增长。22FY归母净利润531.4亿元，yoy-44.5%，降幅营收较大；主要原因：1）原材料及燃料成本高企；2）22Q3-Q4部分消费建材企业仍有信用减值损失计提，或为一次性影响。23年以来，竣工数据率先回暖，百强房企合约销售数据也较好，基本面看23年下半年板块利润率有望回升，带动板块估值修复。消费建材：涂料业绩增速最佳，看好板块23年盈利能力边际改善22年消费建材收入/净利润Yoy-7.1%/-46.7%，对比22FY新开工及竣工yoy-39.4%/-15%，上市企业营收降幅相对有限。需求下降叠加原材料及燃料价格高企，净利润降幅较大。细分看：1）涂料业绩最佳，22年收入同比-10.5%，净利润扭亏（减值计提减少所致）；防水收入/净利润Yoy-3%/-57%，管材收入/净利润Yoy-1.4%/-25%，瓷砖净利由盈转亏。但龙头企业如东方雨虹、伟星新材等表现优于行业。2）恢复情况：23Q1管材净利增速较快，防水营收/净利双增