太平洋证券：非银：中信证券上线保险代销业务，长期有望洗牌既有格局

事件：中信证券在2022年年报中披露，其保险销售业务已于报告期内正式上线，成为了证券行业内首家获批保险兼业代理业务“法人持证、网点登记”的创新试点公司。点评：此次中信证券上线保险代销业务共覆盖22款产品，包括定期寿险、终身寿险、重疾险、万能险、意外险等类型产品，但目前大部分产品仍为终身寿险与年金险品种。一般来说，券商代销的理财产品多以偏股权益类为主，在市场波动幅度增大的情况下，产品代销规模会受到一定影响，但保险类理财产品的波动风险极低，更适合长期配置；因此我们认为受2022年权益市场波动影响，中信证券此次上线保险产品主要旨在完善其财富管理业务布局，丰富产品结构。证券公司获准开展保险兼业代理业务在行业内的案例还有许多，其中不乏平安证券等早在2013年之前便获得代理保险业务准许的证券公司，但受制于早期证券公司客户群体结构及风险偏好等原因，实际保险代销业务规模较小。证券公司目前产品在波动、收益等特性上与保险产品的关联度较低，同时在服务端的销售人员培训、规模、及专业性上也较难追上保险企业，因此从中短期来看，保险产品的销售规模很难有快速的增长。但从长期来看，保险产品在大多数居民的理财配置概念中仍