群益证券：海尔智家（600690）-23Q1扣非净利YOY+16%,新员工持股计划发布，保障增长

海尔智家(600690)结论及建议：公司业绩：公司2023Q1实现营收650.7亿元，YOY+8.0%,录得归母净利润39.7亿元,YOY+12.6%，扣非后归母净利润37.0亿元，YOY+16.0%，扣非后业绩略好于预期。产品迭代升级，渠道持续拓展，推动营收增长：（1）公司通过研发持续推进产品升级，如国内市场推出平嵌系列冰箱产品，海外市场推出905CD冰箱、全新H20平台洗碗机等，推动了公司产品高端化；（2）公司在渠道端也是持续发力，国内业务积极拓展家居建材等前置类渠道，新增触点300多家，幷强化抖音、小红书等渠道布局，新增触点超50家，幷且通过三翼鸟平台提升用户粘性放大单用户价值，海外则深化在一带一路国家的供应链布局，满足后续需求释放，预计3月在埃及市场投资建设的埃及生态园后续可提供超百万台的家电产能。毛利率同比微升，费用率下降，推升净利率：公司2023Q1综合毛利率为28.7%，同比提升约0.1pcts，主要是国内市场受益于产品结构优化以及大宗原材料价格下降，而海外市场由于区域竞争加剧以及高点采购原材料仍在消化，毛利率同比仍显回落，但降幅已在逐季收窄。费用率方面，23Q1期间费用