东方财富证券：来伊份（603777）-2022年报&2023年一季报点评：业绩稳健增长，关注疫后加盟拓展提速

来伊份(603777)【投资要点】公司发布2022年报和2023年一季报。2022年公司实现营业收入43.82亿元，同比增长5.03%；归母净利润1.02亿元，同比增长229.12%；扣非归母净利润0.60亿元，同比增长191.27%。其中四季度实现营业收入11.33亿元，同比增长0.97%；归母净利润0.31亿元，同比增长72.00%；扣非归母净利润0.12亿元，同比增长309.36%。23Q1公司实现营业收入12.12亿元，同比下滑7.80%；归母净利润0.71亿元，同比下滑23.04%；扣非归母净利润0.63亿元，同比下滑27.02%。持续推进加盟制度，特渠业务快速增长。1）公司直营门店零售实现营业收入27.46亿元，同比下滑3.54%。截至2022年底，直营门店2128家，同比减少66家；单店营收127.09万元，同比增长1.84%。2）加盟商批发实现6.40亿元，同比增长37.46%。截至2022年底，加盟门店共计1494家，同比增加200家；单店营收45.90万元，同比下滑4.89%。3）特渠实现3.50亿元，同比增长80.08%；4）电商渠道5.02亿元，同比下滑7.54