中邮证券：国城矿业（000688）-布局国内大型优质锂矿，有色资源矿企蓄势待发

国城矿业(000688)国内铅锌领先企业，收购金鑫进军锂矿行业。国城矿业为国内铅锌矿领先企业，主要产品为铅锌等精矿、白银、硫酸等。2022年9月公司启动收购海南国城常青100%份额，收购后公司通过国城常青间接持有马尔康金鑫矿业48%股权。根据评估报告，金鑫矿业拥有的党坝锂辉石矿的累计查明氧化锂资源量为68万吨，平均品位1.33%，为国内非常优质的大型锂矿。金鑫建设120万吨采选产能，打开国城盈利空间。2022年2月国城集团与众和达成战略合作，共同推进众和股份司法重整进程，恢复公司经营能力。3月众和股份、金鑫矿业与中融信托和解，此前债务问题得到解决。10月众和股份公告金鑫矿业对原有产线进行技改扩建，扩产后采选产能约120万吨/年，并同步推进矿证规模扩容更新。2023年4月法院批准众和重整方案，国城集团子公司国城绿能计划持有44.77%众和股权。随着金鑫矿业的经营逐步理顺，锂矿项目确定性高，未来随着金鑫矿业的放量，国城矿业未来可期。海外不确定因素加剧，国内锂资源自主可控重要性凸显。我们预计2025年全球锂资源处于紧平衡状态。目前海外政策不确定性加剧，加拿大要求中资企业剥离在加的锂矿资产，阿