华福证券：白酒行业周报：白酒板块一季度业绩喜人，长期仍然看好

投资要点：本周观点本周，2020年业绩及2021Q1业绩全数落地，白酒一季度的景气度体现在了业绩上，15家（总数以19家计）白酒上市公司的营收增速同比2020Q1超过20%；6家同比2019Q1增速超过30%；营收不及2019年的仅5家；一季度业绩增速超过wind2021年全年增速预期的有16家，板块整体迎来开门红。部分公司归母净利润增速不及营收，主要是由于税金及附加同比2020年一季度上升较多，2020年疫情影响公司发货打款节奏而基数较低，拉长全年来看，影响不大。从股价来看，2021年3月9日板块出现相对低点以来，随着业绩落地，半数白酒上市公司涨幅超过30%，部分企业股价接近前期高点，体现出白酒板块的韧性以及市场投资者的信心。从基本面上看，随着消费升级，消费市场对高端及次高端白酒的需求加大，对千元左右的白酒的接受度有所提高，五粮液、国窖1573终端动销速度较快，批价有提价空间，我们持续看好高端、次高端白酒的机会。长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强。弹性较大的次高端、中端白酒或可迎来业绩拐点以及逐渐分化，建议也可长期关注其改革效果