国金证券：食品饮料行业研究：白酒中秋旺季前回款、备货情况如何？

投资建议白酒板块：中秋旺季前回款、备货情况如何？1）高端酒：茅台9月回款已经进行，部分区域渠道反馈9-10月一齐回款，但9月配额仍未完全发货，库存整体处于低位，批价亦稳定在3000/2800元高位附近。五粮液大商有用承兑方式完成全年回款，其余渠道回款进度在80-85%，发货进度在70%左右，批价935-940元，多数区域内仍有渠道管控行为。国窖回款普遍在75-85%，发货与回款基本吻合，老货批价880-890元，渠道反馈高度针对15.73元的返利有3倍B端联动。2）次高端酒：汾酒回款进度在75%+，省内反馈要求Q3完成85%回款，青20环比批价明显向上，当前批价365-370元，预计分档分级管控会逐步落实，省外渠道秩序明显改善。舍得回款进度约60%，批价企稳，库存约2-3个月。酒鬼酒省内反馈回款进度约50%，库存省内20%，省外30-35%，批价企稳。水井坊FY24开门红较为顺畅，目前回款进度在30-35%，库存2个月左右。3）地产酒：洋河8月16日开启中秋活动，目前回款比例在8成左右，部分区域已完成全年回款。今世缘9月集中回款，目前回款比例8成多，整体库存保持良性。迎驾多地全年回款已