财通证券：口子窖（603589）-蓄势待发，静待开花

口子窖(603589)核心观点事件：公司发布2022年年报以及2023年一季报，2022年实现营收51.35亿元，同比增长2.12%；实现归母净利润15.5亿元，同比减少10.24%。23Q1实现营收、归母净利15.92、5.36亿元，分别同比增长21.35%、10.37%。22年营收平稳落地。22Q4实现营收、归母净利13.73、3.48亿元，分别同比减少-1.9%、-39.58%。分产品看，高、低档酒量价双升，22年高档酒/中档酒/低档酒分别实现营收48.70亿元(+1.94%)/0.95亿元（-5.95%）/0.94亿元（+6.47%），销量分别变动-1.29%/-2.05%/4.24%，吨价分别提升3.27%/-2.78%/-5.14%，整体吨价提升3.7%。分区域看，省内市场根基稳固。22年公司省内/省外分别实现营收41.70/8.89亿元，同比变化2.27%/-0.03%，其中22Q4分别同比减少1.73%/2.84%。23Q1高档酒增速起势。23Q1公司高档酒/中档酒/低档酒营收分别同比21.81%/8.36%/-19.91%。高档酒受公司兼系列换代推动，增长显著提升：公