东吴证券：安徽合力（600761）-2024年一季报点评：归母净利润同比+48%超预期，业务结构优化带动盈利水平提升

安徽合力(600761) 事件：公司披露2024年一季报。 投资要点 归母净利润同比+48%超预期，受益大车/海外占比提升 2024年Q1公司实现营业收入43亿元，同比增长2.5%，归母净利润3.9亿元，同比增长48%。受益于高毛利率电动叉车、后市场业务以及海外业务占比提升，Q1利润增速快于营收。2024年Q1叉车行业销量32万台，同比增长11%，其中国内销量21万台，同比增长5%，出口销量11万台，同比增长25%。公司Q1利润增速>行业销量增速>收入增速，我们判断系行业销量受三类小车影响较大，影响行业规模与主机厂收入的平衡重叉车需求尚未复苏。平衡重叉车应用领域更加广泛，销量与整体经济活跃度相关性强，且存量设备更新规模更大。3月国内制造业PMI回到枯荣线以上，新订单与新出口订单指数均反弹，且随存量更新政策推进，大车销量有望提升，公司有望受益。 受益业务结构优化，毛利率同比提升明显 2024年Q1公司销售毛利率20.6%，同比提升2.3pct，销售净利率9.55%，同比提升2.7pct。公司盈利能力提升明显，我们判断系（1）海外收入占比提升；（2）国内外销售车型结构优化，一二类车占比提升