国金证券：商贸零售行业点评：4月弱复苏下必需韧性强，可选低基数下增速靓丽

事件2023年5月16日据国家统计局，4月社会消费品零售额同比+18.4%（环比3月+7.8PCT，下同），不考虑疫情低基数、复合21年同期增2.6%（环比-0.7PCT）、消费修复持续，其中限额以上企业零售额同比+17.3%（环比+8.8PCT）、复合21年同期增0.8%（环比-3.1PCT）；1-4月社零/限额以上企业零售额同比+8.5%/6.7%、复合21年同期增4.1%/增3.8%。23年4月社零及限额以上企业零售额低基数下同比均提速增长（去年4月疫情影响环比3月加大），复合21年增速环比有所放缓，社零总体表现好于限额以上企业零售额。事件点评分品类，可选表现最优、增速延续靓丽（同比提速增长），必需消费稳健、耐用消费中家电表现最好。可选消费：黄金珠宝延续景气、化妆品表现偏弱。线下消费场景复苏+金价上涨+婚庆等偏刚需需求释放，低基数下金银珠宝类持续亮眼、4月/1-4月同比+44.7%/+18.5%；纺织服装类4月/1-4月同比32.4%/+13.4%；化妆品类4月/1-4月同比+24.3%/+9.3%，表现弱于其他可选品类。不考虑疫情影响，金银珠宝表现最优，4月金银珠宝/纺织服装/