开源证券：商贸零售行业点评报告：低基数下4月社零同比+18.4%，消费复苏势头延续

2023年4月社零同比+18.4%，低基数背景下录得较高增速国家统计局发布2023年4月社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据。2023年1-4月我国社零总额为149833亿元（同比+8.5%）；其中4月社零总额为34910亿元（同比+18.4%），受2022年同期低基数影响录得较高增速。我们测算得2023年1-4月/单4月两年复合增速分别为+4.1%/+2.6%，社会消费复苏延续但边际增速略有放缓。分地域看，4月城镇消费品零售额30398亿元（同比+18.6%），乡村消费品零售额4513亿元（同比+17.3%）。我们认为，消费复苏势头延续，投资建议关注行业格局变化背景下，竞争优势、品牌势能边际提升的龙头公司。必选消费品类势头稳健，可选消费品类表现分化价格因素方面，2023年4月CPI同比+0.1%（其中食品类CPI+0.4%）。商品消费方面，4月商品零售31159亿元（同比+15.9%），分品类看：必选消费方面，粮油食品、饮料、烟酒同比分别+1.0%/-3.4%/+14.9%，我们测算得到两年复合增长分别为+5.4%/+1.2%/+3.4%，维持稳健势头；可选消费方面，金银珠宝、服