德邦证券：电子行业深度：存储周期底部企稳，龙头减产加速行业修复

投资要点：国际龙头占主要份额，产业话语权强大。2021年全球存储市场中，DRAM占据半壁江山，市场占比为56%；NAND市场占比41%；而NORFlash由于存储空间较小，应用领域比较细分，因此市场占比仅为2%。22Q4全球前三大DRAM厂商分别为韩国三星、韩国海力士与美国美光，三家厂商市占率合计为95.8%；22Q4全球NAND市场中，前五大厂商分布为三星、铠侠、SK集团（SK海力士+Solidigm）、西部数据与美光，五家厂商市占率合计为97%。而NORFlash龙头主要为台系与陆系厂商，兆易创新排名全球第三。国际大厂产品形式多样，能够供给晶粒及模组产品，也能通过外部产能完成代工环节，参与产业链各环节，具备巨大行业影响力。而国内厂商主要集中于规模较小、较低端的利基产品。量价利三维显示行业触底，龙头减产加速周期修复。若以谷底计算，存储行业周期约为3-3.5年。22Q4行业龙头合计营收增速为-44%，处于筑底阶段。若以三年计算，本轮下行周期预计在23Q3前后结束。从营收的高频数据看，华邦电、南亚科和旺宏3月营收环比回升，且华邦电营收同比增速明显收窄。南亚科总经理李培瑛表示，DRAMQ2