民生证券：军工行业2024年半年报业绩回顾：2Q24业绩环比明显改善；需求复苏信号逐渐增强

业绩回顾 1H24，民生军工成分（不含舰船）营收同比下滑10.8%；归母净利润同比下滑27.6%。2Q24，行业营收同比下滑15.8%，环比增长29.1%；归母净利润同比下滑31.9%；环比增长37.1%。2024年半年报反映出行业需求端趋弱对企业业绩端的影响，业绩表现与市场预期一致。值得注意的是，2Q24业绩端环比已有明显改善，需求复苏信号逐渐增强，行业有望逐渐走出底部。 趋势分析 需求不振对业绩影响或主要体现在2H23和1H24。2024上半年：1）业绩表现：半年度看，从2H23开始，行业业绩端出现下滑，延续至1H24（营收/归母净利润YOY-11%/-28%）。单季度看，1Q24和2Q24行业归母净利润环比均出现明显改善，需求复苏信号逐渐增强，我们判断下半年行业有望逐步走出底部。2）盈利能力：行业毛利率同比下滑2.0ppt至35.9%；净利率同比下滑5.1ppt至5.9%。毛利率下滑一定程度上受产品结构变化与高附加值产品价格下降等因素影响；净利率下滑受毛利率下滑及期间费用率上升（营收规模减少但费用支出未同比例减少）等影响。 1H24舰船板块延续2023年快速增长态势。分子板块：1