海通国际：科沃斯（603486）-多价格多渠道布局推动收入稳增，新一轮股权激励发布

科沃斯(603486)公司发布2022年报及23Q1季报。公司2022年实现营业收入153.25亿元，同比+17.11%；实现归母净利润16.98亿元，同比-15.51%；扣非归母净利润16.26亿元，同比-12.89%。其中22Q4实现收入52.0亿元，同比+7.4%；归母净利润5.76亿元，同比-15.24%；扣非归母净利润5.19亿元，同比-20.3%。23Q1实现营业收入32.36亿元，同比+1.09%；实现归母净利润3.26亿元，同比-23.01%；扣非归母净利润2.86亿元，同比-24.96%。2022年产品结构提升带动下毛利率略有提升，净利率受销售费用率影响下降。毛利率同比+0.21pct至51.61%，销售/管理/研发费用率同比+5.43/+0.19/+0.66pct至30.16%/4.21%/4.86%，最终净利率同比-4.28pct至11.08%。23Q1毛利率仍有同比提升，同期高基数下净利率下滑。公司22Q2起受市场竞争环境影响单季度销售费用率上升至29%+，2021Q1同期销售费用率基数仍较低，因此最终净利率仍有同比下滑。23Q1毛利率同比+1.15pct至50