天风证券：钢铁行业研究周报：压减产量进度低于预期，关注后续政策带来行业盈利的提升

本周因原料价格的上涨幅度超过钢材价格的上涨幅度，导致钢企盈利下滑，特别是长流程钢企，毛利下滑较大。从钢企运行情况来看，钢企压减产量进度低于预期，开工率、以及产量并未有效下降，当前盈利较高，企业或可通过增加废钢比例、使用高品位矿等方式在不增加开工率的情况下，增加钢铁产量。产量的上升，带动了原料价格的居高不下，进而抑制了吨钢盈利的提升，待钢企产量有实质性下降之后，钢企利润或将继续提升。自国家实施碳中和起，钢铁行业过去粗放式的产能扩张周期已经结束。随着全球经济的复苏，钢铁行业需求或将快速恢复甚至超过疫情前水平，21年钢铁行业或出现供需缺口。当前估值处于历史相对低位，盈利改善有望带来估值修复。关注具备品种优势、控本能力强、分红水平较高的优质行业龙头：宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、方大特钢、韶钢松山等。终端需求上升，高炉开工率略升本周上海地区线螺采购量2.52万吨，环比增长2%，但与去年同期相比下滑0.51万吨，同比下滑16.8%。终端消费持续恢复，但仍未恢复至去年同期水平。高炉开工率61.46%，环比上涨1.38pct，同比下滑7.19%；电炉开工率71.19%，环比持平，同比上升10.25%