国联证券：五粮液（000858）-国联证券-公司季报点评-业绩超预期，浓香龙头基础扎实

五粮液(000858)事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度实现营业收入625.36亿元，同比增长12.11%；实现归母净利润228.33亿元，同比增长14.24%；实现扣非归母净利227.42亿元，同比增长13.61%。其中，Q3单季度公司实现营业收入170.30亿元，同比增长16.99%；实现归母净利润57.96亿元，同比增长18.57%；实现扣非归母净利58.00亿元，同比增长18.22%；三季度业绩超预期。现金流同比增长，公司蓄水池充足公司前三季度经营性现金流223.89亿元，同比增长107.58%，原因是消费回升和高额银行承兑汇票收现，销售商品提供劳务现金大幅增加；及去年降低了现金回款比例，导致销售商品提供劳务现金基数较低。Q3末,公司合同负债金额达到39.49亿元，相比Q2末环比/22Q3末同比分别增加3亿和9.86亿，蓄水池充足。毛利率基本稳定，控费提升净利率公司前三季度毛利率和净利率分别为75.86%和38.11%，毛利率同比减少0.11pct，净利率同比增加0.53pct，成本管控良好。前三季度销售费用率9.96%，同比减少0.58pct；管理费用率3.8