天风证券：山东药玻（600529）-收入延续强劲增长，Q2盈利能力大幅改善

山东药玻(600529)公司公告23年半年报，23H1公司收入24.2亿，同比+22.6%，归母净利3.9亿，同比+19.8%，扣非归母净利3.7亿，同比+16.1%；单23Q2收入11.9亿，同比+26.9%，环比-4.1%，归母净利2.2亿，同比+29.8%，环比+31.5%，扣非归母净利2.1亿，同比+29.5%，环比+36.9%。业绩同环比快速增长，超我们此前预期。收入强劲增长，盈利能力环比大幅提升23H1收入延续强劲增长趋势，主要源于：1）市场需求回暖、出口恢复常态，模制瓶、棕色瓶等主导产品销量较好增长；2）集采推动中硼硅产品销量高增。23H1公司综合毛利率26.9%，同比-2.4pct；单23Q2毛利率30.3%，同比+0.9pct，环比+6.7pct。费用管控有力，23H1公司期间费用率同比-1.3pct至7.2%，主要得益于管理/研发费用率同比分别-0.7/-0.9pct。23H1归母净利率15.9%，同比-0.4pct；单23Q2归母净利率18.5%，同比+0.4pct，环比+5.0pct。Q2盈利能力大幅改善，推测主因：1）23年以来纯碱、天然气、煤炭等原燃料价格下