国金证券：Z世代新消费系列2：新式茶饮的成长潜力

基本结论什么是Z世代：Z世代是指在1995-2009年间出生的人，即12-26岁的人群，目前我国Z世代有3.2亿人口。Z世代消费类型：由于Z世代有注重品质、健康、颜值、悦己等特征，他们在消费上更注重“美、食、住、乐”四个方面的消费。1）在“美”的消费上，Z世代对自身颜值的较为关注，更偏爱在医美的消费。2）在“食”的消费上，Z世代更注重悦己，更偏爱具有“自我犒劳”功能的新式茶饮。3）在“住”的消费上，Z世代更偏好颜值和品质并存的功能沙发等产品。4）在“乐”（线上娱乐）的消费上，Z世代更偏好能满足社交性、尝鲜需求的线上娱乐平台。在“食”的消费上，以喜茶、奈雪的茶为代表的新式茶饮带领现制茶饮领域实现了跨越式的消费升级。目前新式茶饮正处于蓬勃发展时段，2015-2020年的CAGR达到75.8%，增长速度远远高于传统现制茶饮。通过分析消费者画像，我们发现新式茶饮具备自我犒劳的性能、主力人群购买力较强、品牌忠诚度较高。目前喜茶、奈雪的茶领跑优势明显（CR2为42.3%），成功之道在于先发优势和稳定输出积累成品牌势能。1）发展初期以高品质产品和独特的品牌文化占领消费者心智；2）稳定的品质巩固消费者