天风证券：金属与材料行业研究周报：制造业PMI指数下滑，有色金属价格承压

一周一议：《2024—2025年节能降碳行动方案》强化对电解铝供应约束。文件中指出几点：1）产能与技术优化：通过电解铝产能置换政策和提升铝水直接合金化比例至90%以上，优化铝产业产能布局，并推广高效铝电解技术。2）环保与能效标准：新建和改扩建电解铝项目必须达到能效标杆和环保绩效A级标准，确保项目在环保和能效方面的先进性。3）节能降碳目标：预计到2025年底，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，可再生能源使用比例达到25%，并通过节能降碳改造实现节能量约500万吨标准煤、减排二氧化碳约1300万吨。 基本金属：COMEX铜震荡下跌，节能降碳新规支撑铝价上涨。1）铜：本周铜价持震荡走势，沪铜收盘于81280元/吨。美联储越发凸显的鹰派立场使得市场风险偏好急剧降温，铜市人气转趋谨慎。基本面维度，本周进口铜矿TC均价2美元/吨，卡莫阿-卡库拉III期选厂5月26日成功投产，在预算内比原计划提前6个月，铜产量将提升至60万吨/年以上，成为全球第四大铜矿，4月份以来已生产超过6.3万吨铜。需求端，下游消费和生产仍不乐观。受高位铜价影响，多数企业长单提货速度放缓，出货量较前期也有所减弱。部