开源证券：科前生物（688526）-公司信息更新报告：猫三联通过应急评价，猪价低迷下游动保需求承压

科前生物(688526)猫三联通过应急评价，猪价低迷下游动保需求承压，维持“买入”评级科前生物发布2023年三季报，报告期内公司实现营收8.27亿元（+20.53%），归母净利润3.57亿元（+26.11%）；单Q3实现营收2.96亿元（+0.92%），归母净利润1.18亿元（-4.87%）。前三季度销售/管理/研发/财务费用分别同比变动+20.33%/-12.48%/-3.66%/-5.49%，销售费用增速居首。尽管猪价及下游动保需求较为低迷，公司现金流回款仍然稳健，前三季度经营活动产生的现金流净额同比增长34.58%。受累于猪价处于相对低位，公司利润承压，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为4.96/5.83/7.57（原值为6.84/8.27/9.73亿元），EPS分别为1.06/1.25/1.62元，当前股价对应PE分别为18.2/15.5/11.9倍。公司研发储备丰富，技术优势显著，维持“买入”评级。研发立项储备丰富，猪用疫苗大单品有望持续推出截止报告披露日，公司已取得43项新兽药注册证书，其中与华中农大合作研发取得新兽药册证书30项