国金证券：大宗及贵金属周报：6月加息概率降低，金价有所反弹

行情综述&投资建议本周（5.15~5.19）内A股上涨，沪深300指数收涨0.2%，有色金属跑赢大盘，收涨0.9%。个股层面，融捷股份、兴业矿业、天华新能涨幅领先；中孚实业、西部矿业、盛达资源跌幅靠前。工业金属：1）铜：本周LME铜价格-0.01%至8242美元/吨，沪铜价格+1.26%至6.53万元/吨。三大交易所+上海保税区铜库存去库1.1万吨至34.61万吨，其中SHFE库存去库1.59万吨至10.25万吨，上海保税区去库1.05万吨至12.65万吨，LME累库1.54万吨至9.2万吨。本周受美国债务上限谈判的进展及避免美国违约的乐观情绪影响，铜价从周中开始有所反弹，宏观层面对于铜价的压制短期缓解。基本面看，铜价宽幅震荡对下游企业的采购带来一定压力，铜价回升后精废价差再次走阔至1200元/吨以上，再生铜或将对精铜需求产生替代。2023年全球铜矿供给虽边际宽松，但粗炼端产能相对矿端增速较为有限，因此矿端过剩大概率无法顺利传导至精铜供需平衡，预计2023年精铜环节依然维持供给缺口。长周期来看，过去几年铜矿资本开支较少，2024年矿端供应增速或将再次下滑。在库存低位和通胀预期支撑下，后