信达证券：电子行业深度报告：追根溯源，探讨半导体缺货的危与机

本期内容提要:景气度持续高涨，缺货涨价潮来袭。20年下半年以来，缺货涨价已成为半导体行业主旋律，缺芯甚至影响到下游终端市场正常运行。其中最严重的当属汽车市场，IHS预计二季度汽车减产将达130万辆。与缺货涨价潮随之而来的是全球半导体景气度的持续高涨，2021年1月全球半导体行业销售额同比增速高达13.2%。WSTS、Gartner、ICInsights等各大机构纷纷上修预期，ICInsights更是预计21年全球半导体市场增速有望达19%。那么缺货涨价潮起因如何，供不应求趋势预计将持续多久？本文从供需两大角度详细拆解，并基于长期视角探讨半导体行业未来机遇。需求端：量化汽车、手机、矿机等下游市场驱动力。各下游市场缺货存在各自结构性的原因。正文中我们以最受关注的汽车与智能手机市场为例：1）汽车：断崖式缺货将缓解，长期紧张持续。车用MCU紧缺是造成汽车断崖式缺货的主要原因，目前全球约70%的车用MCU由台积电生产，顶级供应商对台积电依赖度高。20年上半年，受疫情冲击汽车销量不佳，整车厂遵循JIT经营模式而大幅砍单，2H20汽车芯片占台积电营收比例由5%-6%降至2%-3%。而下半年开始汽车销