东兴证券：纺织服装：纺织制造板块持续复苏，服装家纺关注股息率

投资摘要： 回顾纺织服装行业表现： 2023年服装板块业绩修复，纺织板块表现平淡。服装家纺板块2023年调整（剔除ST）后收入1,533亿元，同比+3.9%，归母净利润123亿元，同比+97%，其中Q4单季度板块收入497亿元，同比+23%；归母净利润30.5亿元，同比+264%，四季度在低基数效应下板块业绩改善明显。纺织制造板块2023年收入约1189亿元，同比微降0.29%，利润84亿元，同比增6.3%，表现较为平稳。其中Q4单季度板块收入304亿元，同比+20%，归母净利润14.6亿元，同比+244%，四季度随着出口订单的恢复纺织制造整体有明显改善。2023年国内消费市场整体处于复苏通道，而海外在高通胀环境下需求较弱，造成了整体上服装好于纺织。 24Q1纺织制造转好趋势明显。服装家纺板块24Q1收入396亿，同比微增2%，归母净利润46亿元，同比微增1%，增速上环比走弱。纺织制造板块24Q1收入302亿，同比增12%，归母净利润19亿，同比+27%，延续了23年下半年以来的好转态势。纺织和服装在24年开局表现有所差异，纺织制造的景气度要好于服装内销。 港股运动服饰一季度基数效应消