华福证券：天味食品（603317）-Q4业绩保持高增，C端改善、B端补能拔高增长势能

天味食品(603317)事件：天味食品发布2023年度业绩预告。2023年，全年公司预计实现营收31.5亿元，同增约17%；实现归母净利润4.5亿元，同增约31%，实现扣非归母净利润近4亿元，同增约36%。其中，公司单Q4预计实现营收9.1亿元，同增17%；实现归母净利润1.3亿元，同增约32%，实现扣非归母净利润近1.1亿元，同增约53%。公司Q4营收符合预期，业绩迎来提速同时盈利能力实现改善。受需求低迷、春节备货错期以及主动控库存等影响，公司Q4营收增长端面临一定压力，但在公司积极给政策、促动销下，整体表现符合预期。而且，公司Q4利润端较Q1-3整体实现环比提速，同期归母净利率同比提升1.55%，主要系：1）营收增长带来规模效应，2）原料采购成本下降、运营效率提升，毛利率增加，3）投资收益较上年增加。公司存在旺季动销催化、并购食萃带动渠道补能破圈预期；即24年C端主业或迎来持续改善，同时大B、小B第二增长曲线未来有望被孵化。目前，复调处于动销旺季、且公司渠道库存处于低位，叠加“优商扶商”等策略，公司核心经销商有望持续贡献增长锐度与促进经营效率等提升；同时，公司B端打通线上、线下渠道