东方证券：影视深度复盘：22年受疫情影响，23年行业回暖，AI赋能产业增长

行情复盘：受益于AIGC技术快速发展及赋能行业，传媒行业在23年迎来估值修复。截止5月21日，申万传媒一级行业整体涨幅达到60%，其中游戏和出版行业涨幅较高，区间内分别上涨105.8%/80.5%，影视院线涨幅较低，横向对比估值来看，由于影视院线公司受疫情影响盈利较差，对比PE来看处于较高水平，随23年影视行业回暖，各公司盈利修复，估值将更具性价比。22年疫情影响下影视院线行业低迷，23年随疫情放开供需回暖，23Q1基本面开始好转。我们以营收增速和归母净利率同比提升幅度两个维度绘制影视行业象限图，将各企业划分至四个象限进行比对分析。在22年象限图中，由于疫情抑制影视行业供给与需求端的各个环节，多数企业集中在第三象限（营收增速与归母净利率提升幅度皆为负值），而疫情放开后，23Q1影视制作环境回归正常，供给回暖且消费逐步复苏，大部分企业经营情况边际好转，多数企业集中在第一象限（营收增速与归母净利率同比提升幅度皆为正值）。其中23Q1业绩边际优化较好的有唐德影视，北京文化，万达电影，金逸影视，上海电影，鼎龙文化，幸福蓝海，中国电影，华谊兄弟和东望时代。我们预计，23年、24年影视行业将处于整