国金证券：非银行金融行业周报：券商高盈利低估值产生错配，看好政策催化下板块估值修复

5月16日，证监会发布《关于修改的决定》，深化上市公司并购重组市场改革，自公布之日起施行。主要内容包括①将申请一次注册、分期发行股份购买资产的注册决定有效期延长至48个月；②提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度；③符合条件的重组交易无需证券交易所并购重组委审议，证监会5个工作日内作出是否予以注册的决定；④对被吸并方控股股东、实际控制人或者其控制的关联人设置6个月锁定期，构成收购的，执行《上市公司收购管理办法》18个月的锁定期要求；对被吸并方其他股东不设锁定期；⑤对私募基金投资期限与重组取得股份的锁定期实施“反向挂钩”，明确私募基金投资期限满48个月的，第三方交易中的锁定期限由12个月缩短为6个月。对资本市场而言，自“并购六条”发布以来，并购重组市场规模和活跃度大幅提升，修改《重组办法》将进一步深化上市公司并购重组改革，提高资本市场活力。对券商来说，在多措并举活跃并购重组市场的情况下，券商财务顾问收入及占比有望提升。此外，IPO放松的情况下投行的承销保荐业务也有望复苏。投资建议：券商板块高盈利能力与当前较低的估值产生错配，且资本市场的利好政策与并购主题有望成为催化剂，继续看