东方财富证券：西部超导（688122）-2022年报点评：三大板块业务快速增长，产研并举助力公司长期发展

西部超导(688122)【投资要点】高端产品产销量旺盛，业绩高速增长。2022年公司实现营业收入42.27亿元，同比增长44.41%，分业务来看，高端钛合金材料/超导产品/高性能高温合金材料分别实现营业收入32.09/6.23/1.81亿元，同比分别+30.56%/+160.85%/+78.38%；2022年公司实现归母净利润10.80亿元，同比增长45.65%，实现扣非归母净利润9.72亿元，同比增长48.69%。公司业绩的快速增长主要得益于以下几个因素：1）公司下游产业链发展势头良好，需求稳步增加；2）钛合金、超导和高温合金行业的新技术研究和工程化应用及产业能力在不断提升；3）公司加大产能扩张和研发投入，积极备货生产，多项产品取得突破。毛利率略有下滑，费用端表现较好。2022年公司毛利率为39.45%，同比下滑1.38pct，其中高端钛合金材料/超导产品/高性能高温合金材料毛利率分别为43.29%/30.44%/3.29%，分别同比-2.02pct/+14.11pct/-0.72pct，行业原材料价格高位波动和产品结构变化在一定程度上影响公司毛利率水平。从费用端来看，2022年公司