财通证券：香飘飘（603711）-4月营收增长强劲，期待即饮旺季表现

香飘飘(603711)事件：5月21日，香飘飘发布23年1-4月主要经营数据，23年1-4月公司实现营业收入8.74亿元，同比增长43.4%，实现归母净利润104万元，同比实现扭亏为盈。业绩增长的主要原因系外部市场环境改善，公司新的业务举措开展进度符合公司预期，公司业绩实现恢复性增长。即饮业务启动有望推动营收持续增长。公司4月实现营收1.95亿元(同比71.1%)，实现归母净利润-480.63万元。二季度冲泡业务进入淡季，公司利润承压为正常季节变化，我们预计即饮产品受益于消费场景修复放量有望推动公司23M4收入持续增长。23Q1公司实现营收6.8亿元，同比增长37.0%，其中23Q1公司冲泡类实现收入4.6亿元（同比39.9%）；即饮类实现收入2.1亿元（同比34.4%）。实现归母净利润585万元，较去年同期大幅扭亏。同时23Q1公司毛利率提升10.4pct至31%，我们预计主要系公司冲泡业务提价顺利传导所致。独立团队基本成型，旺季放量值得关注。据公司披露，截至4月公司近1000人左右的独立即饮销售团队人员已成型，其中200人是从其他饮料企业招聘来的总部销售负责人、市场渠道推广、省级城