华鑫证券：士兰微（600460）-公司事件点评报告：营收稳步增长，功率半导体IDM龙头多点开花

士兰微(600460)士兰微发布2022年年度报告与2023年一季报：公司2022年实现营业收入82.82亿元，同比增长15.12%；实现归母净利润10.52亿元，同比下降30.66%。；实现扣非后归母净利润6.31亿元，同比下降29.49%。2023Q1实现营收20.66亿元，同比增加3.25%；实现归母净利润2.14亿元，同比下降20.43%；实现扣非后归母净利润1.13亿元，同比下降56.43%。投资要点营收增长符合预期，产品结构进一步优化2022年，公司营收稳步增长，利润端有所承压，整体毛利率为29.45%（同比-3.74pct），盈利能力下滑，主要原因是下游消费电子市场景气度明显转冷，公司部分消费类产品出货量明显减少、价格回落；士兰集成5寸、6寸线投料不足，产能利用率下降；士兰明芯、士兰明镓LED芯片生产线产出不及预期，产能利用率较低，出现较大的亏损。费用方面，2022年销售费用/管理费用/研发费用/财务费用分别为1.43/3.77/7.11/2.09亿元，同比2021年均有小幅增长，主要原因系职工薪酬、折旧、股份支付、人工费用、折旧摊销、融资规模扩大利息支出增加所致。细分产