太平洋证券：天味食品：营收提速，盈利改善

天味食品(603317)事件：天味食品发布2023年1-4月主要经营数据，2023年1-4月公司实现营业收入约9.5亿元，同比增长约23.1%；实现归属于上市公司股东的净利润约1.7亿元，同比增长约23.1%。点评：营收环比提速，盈利环比改善2023年1-4月公司营收+23.1%（23Q1同比+21.8%），4月公司收入增长较Q1有所提速，主要是受益于C端如小龙虾、酸菜鱼等产品销售较好。2023年1-4月公司归母净利润+23.1%（23Q1同比+27.7%），4月公司归母净利润增速较Q1有所回落，预计主要由于去年4月受疫情影响公司费用投放较少故存在高基数，今年公司将逐步回归正常费用投放节奏。2023年1-4月公司归母净利率17.6%（23Q1：16.7%），4月公司盈利能力较Q1有所提升，主要是由于产品结构变化（高毛利产品占比提升，如小龙虾调料）及部分原材料成本的下降（牛油）带来的毛利率提升所致。23年展望：全年收入、利润20%+高增可期。1）收入：公司预计2023年中式菜品调料或增长最快（行业增速高、丰富品类、增加大单品开发），同时新零售板块增速亮眼，B端业务在餐饮复苏后或在23Q2