开源证券：银行8月社融点评：社融筑底回升，信贷回暖信号显现

M1、M2增速环比微降，财政存款同比多增9月11日央行公布8月金融数据。8月末M1、M2同比增速分别为2.2%（环比-0.1pct）、10.6%（环比-0.1pct），M2-M1剪刀差为8.4pct，环比持平。存款当月新增1.26万亿元，其中居民、企业存款同比略有少增，非银存款同比少增近3000亿元，财政存款同比多增近2500亿元，成为存款增长的主要支撑。8月社融增量为3.12万亿元，略超市场预期，存量增速为9.00%（环比+0.1pct）。社融略超预期：信贷回暖，企业+政府债券拉动明显8月社融新增3.12万亿元，同比多增6488亿元。社融总量超预期复苏，但主要依靠企业债券和政府债券拉动，贷款需求的修复尚需时日。具体来看：（1）人民币贷款（社融口径）：当月新增1.34万亿元，同比多增56亿元，信贷修复迹象较弱；（2）表外三项：高基数效应下委托贷款、未贴现银票同比大幅少增，信托贷款当月负增长，非标三项整体形成较大拖累，或与房地产市场低迷有关；（3）直接融资：企业债券单月新增近2700亿元，同比多增近1200亿元；政府债券当月新增1.18万亿元，同比多增8755亿元，两项债券融资对社融的正