天风证券：中核科技（000777）-核电行业景气上行，公司有望乘风而起

中核科技(000777)1、高端阀门领军企业，阀门研制历史悠久公司专注于工业阀门领域，是国内三大核电集团的核电阀门主力供应商；公司股权结构稳定且积极开展股权激励计划，实际控制人为国资委；2018-2022年公司营收/归母净利润CAGR分别为为5.17%/13.68%；23H1营收/归母净利润同比分别+42.60%/+330.95%，业绩表现亮眼。2、核电行业景气度上行，核电阀门市场空间广阔1）阀门与下游固定资产投资密切相关，是核电及石化行业中重要装备：在中国，化工、能源电力、石油天然气行业是最重要的三个阀门市场，2021年在阀门市场占比达60.5%，下游行业景气度向好或将拉动阀门需求增长。2）我国低端阀门大量出口、高端阀门依赖进口，竞争格局较为分散：国内阀门行业产量呈下降趋势但市场规模呈上升趋势，2020年中国阀门市场规模居全球第二。国内阀门行业参与者众多，低端市场竞争激烈，高端市场竞争力不足，2020年行业集中度CR3低于5%；核电阀门领域国产供应商主要集中在低端环节，中高端核电阀门50%以上依赖进口。3）受益核电产业逐渐复苏，核电阀门需求增长：我们预计2026年末，我国阀门制造市场