西南证券：华利集团（300979）-2023年三季报点评：盈利能力稳健，ASP持续提升

华利集团(300979)投资要点业绩摘要：2023前三季度公司实现营收143.1亿元，同比-6.9%；实现归母净利润22.9亿元，同比-6.5%；实现扣非净利润22.5亿元，同比-6.3%。单季度来看，2023Q3公司实现营收51亿元，同比-6.9％；实现归母净利润8.3亿元，同比-5.9%；实现扣非后归母净利润8.2亿元，同比-6.6%，受下游品牌去库影响业绩下滑，盈利能力保持稳定。盈利能力总体稳健，Q3毛利率同比改善。报告期内，公司整体毛利率为25.3%，同比-0.6pp，单Q3毛利率为26.5%，同比+1.4pp，部分高毛利品牌库存去化进展较快，收入占比提升，带动Q3毛利率有所改善。费用率方面，公司总费用率为4.9%，同比-0.2pp，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为0.4%/3.5%/-0.6%/1.6%，同比0pp/-0.7pp/+0.4pp/+0.2pp，其中单Q3财务费用率同比+1.2pp，主要由于汇兑收益同比减少。综合来看，前三季度公司净利率为16%，同比+0.1pp；单Q3净利率为16.3%，同比+0.2pp，盈利能力总体稳定。产品结构继续高端化，