太平洋证券：电气设备：光伏深度报告专题之二——聚焦HJT，下一代电池技术的领航员

本报告从目前光伏产业链环节中最具有技术变革性的电池环节出发，深度剖析未来电池技术的大方向异质结技术，主要解决三大问题，一是为什么市场现在选择了异质结？二是为什么异质结会成为未来的电池主流技术？三是基于此逻辑下的细分领域投资机会及受益标的。工序简单，简化电池制备流程。HJT技术仅有有四道工序，分别为清洗制绒、非晶硅薄膜沉积，TCO薄膜制备和丝网印刷。其中清洗制绒和丝网印刷都是传统硅晶电池的工艺，HJT独特的工艺在于非晶硅薄膜沉积和TCO膜的沉积。HJT技术大大减化了制备流程，未来更容易实现产业化和流程化。产能规划近百GW，规模化量产在即。截至目前，包括爱康科技、东方日升、中利集团、天合光能、比太科技、钧石能源、山煤国际、通威股份等在内的多家光伏电池片知名企业均已宣布投资新建GW级的HJT项目。据公开资料显示，目前市场上规划HJT电池片技术的产能有近100GW。国产设备、银浆性价比高，替代进口大势所趋。现有HJT产线的设备中，丝网印刷的国产化程度比较高，其余三个环节进口设备占主导。因此在国产化顺利的情况下，PECVD和PVD两个环节的设备投资额有望由国产设备替代，降低成本。此外，低温银浆的