国金证券：山东黄金（600547）-降本推动业绩环增，自产金增量可期

山东黄金(600547)事件10月27日公司公布23三季报，1-3Q23实现营收413.23亿元，同比+3.75%；归母净利13.45亿元，同比+94.12%；扣非归母净利12.80亿元，同比+69.21%。3Q23实现营收138.98亿元，环比-2.99%；归母净利4.65亿元，环比+5.54%；扣非归母净利3.98亿元，环比-10.07%。点评成本下行推动Q3业绩增长。3Q23上海黄金交易所黄金9995均价459.49元/克，环比+2.77%，同期公司自产金产量10.14吨，环比-0.44%，1-3Q公司自产金/外购金/小金条产量分别为29.71/41.40/22.25吨，同比分别-1.97%/-1.27%/+23.85%。Q3公司营收环比-2.99%至138.98亿元，同期营业成本环比-7.40%至114.72亿元，推动毛利润环比+25.21%至24.26亿元，综合毛利率环比提升3.94个百分点至17.46%，净利率环比提升1.16个百分点至4.68%。Q3公司信用减值损失0.03亿元，环比增加0.32亿元；投资收益1.39亿元，环比增加3.10亿元，导致扣非归母净利环比-10.