开源证券：上市保险公司2020年年报点评及1季度业绩前瞻：新业务价值表现分化，行业转型升级正当时

新业务价值表现不一，短期净利波动不影响长期盈利能力2020年NBV分别为：中国人寿583.73亿元，同比-0.55%；中国平安495.75亿元，同比-34.72%；中国太保178.41亿元，同比-27.47%；新华保险91.82亿元，同比-6.10%，主要由于2020年开门红策略及疫情后应对举措不同所致。内含价值同比新华保险+17.34%、中国太保+15.99%、中国人寿+13.80%、中国平安+10.63%，受新业务价值增速拖累，内含价值增长有所放缓。归母净利润受税收政策调整及准备金增提影响，但短期波动不影响保险公司长期盈利能力。营运利润方面，中国平安受科技、队伍建设等战略性投入影响同比增速下降13.21pct至4.90%，中国太保营运利润同比增速下降1.36pct至11.70%，整体保持稳定。财险业务结构改善，非车险快速发展；权益市场向好带动投资收益率上行车险综改实施后对财险业务整体同比产生一定压力，2020年财险保费同比分别为太保财险+11.10%、平安财险+5.51%、人保财险+0.07%，太保财险、平安财险主要受到车险同比下降影响，人保财险受到信用保证险压降影响更加明显。车险