开源证券：新宝股份（002705）-公司信息更新报告：小家电出口延续改善趋势，看好公司外销恢复性增长

新宝股份(002705)小家电出口延续改善趋势，看好公司外销恢复性增长，维持“买入”评级2023年2月厨小电/家居环境品类出口复合增速出现改善，4月延续改善趋势，或潜在反映出口压力减弱而非仅积压订单释放及基数效应。此外公司主要客户库存去化逐步显效，预期2023Q3海外库存回归常态。考虑到下游客户高库存压力趋缓，低基数效应下公司外销有望迎恢复性增长，我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为10.31/11.66/12.99亿元，对应EPS为1.25/1.41/1.57元，当前股价对应PE分别为13.7/12.1/10.8倍，维持“买入”评级。2023M2以来厨小电/家居环境电器出口改善趋势不减，看好外销恢复性增长回顾公司外销表现，下游客户去库存压力使得公司2022Q3-Q4外销走弱，2023Q1复合增速实际表现并不弱。2022Q2-2023Q1营收同比增速分别为-4%/-25%/-43%/-30%，较2019年同期复合增速分别为15%/3%/0.3%/7%，2023Q1同比较大幅度下滑或部分为基数影响，基数影响之外2022Q3-Q4博世、伊莱克斯、飞利浦、松下等公司主要客户