中航证券：商半年报业绩超预期，关注估值修复机会

市场表现:本期(2025.8.25-2025.8.29)非银(申万)指数-0.79%,行业排23/31,券商Ⅱ指数-0.73%,保险Ⅱ指数-0.90%;上证综指+0.84%,深证成指+4.36%,创业板指+7.74%。个股涨跌幅排名前五位:湘财股份(+8.26%)、中粮资本(+6.32%)、中油资本(+6.02%)、长江证券(+3.89%)、东方财富(+3.81%);个股涨跌幅排名后五位:亚联发展(-8.19%)、爱建集团(-6.54%)、海德股份(-5.14%)、东方证券(-5.12%)、香溢融通(-4.51%)。(注:去除ST及退市股票) 核心观点:证券: 市场层面,本周,证券板块下跌0.73%,跑输沪深300指数3.45pct,跑输上证综指数1.58pct。当前券商板块PB估值为1.56倍,位于2020年50分位点附近,处于历史低位。本周,截至8月30日,43家上市券商2025年半年报业绩已全部披露完毕。共计实现营业收入2,531.78亿元(+11.22%),实现归母净利润1,040.96亿元(+65.09%)。主营业务表现方面,43家上市券商共计实现经纪业务收入638.91亿元