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信达证券:银行:政府债支撑社融超预期,信贷表现仍然疲弱.pdf |
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本期内容提要:
政府债支撑8月社融超预期,信贷仍为主要拖累。2024年8月新增社融3.03万亿元,超出市场预期(同花顺预测平均值2.73万亿元),同比少增981亿元,主要源于对实体经济发放人民币贷款同比少增2971亿元,而政府债同比多增4418亿元为主要支撑。8月末社融存量为398.56万亿元,同比增长8.1%,增速较上月回落0.1pct。
信贷总量和结构双弱,票据明显多增。8月信贷口径下人民币贷款新增9000亿元,符合市场预期(同花顺预测平均值9000亿元),创近9年同期新低,同比少增4600亿元。其中①居民贷款当月新增1900亿元,同比少增2022亿元,短贷为主要拖累:短贷新增716亿元,同比少增1604亿元,我们认为主要原因是居民信心不足及消费疲软;中长贷新增1200亿元,同比少增402亿元。30大中城市商品房成交面积同比-19.62%,降幅较上月走阔117pct,楼市表现仍然偏弱。②企业贷款新增8400亿元,同比少增1088亿元,短贷和中长贷双弱:短贷减少1900亿元,同比多减1499亿元,中长贷新增4900亿元,同比少增1544亿元;票据融资新增5451亿元,创历史同期新高,
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