国信证券：金种子酒（600199）-费用预投拖累净利润，渠道动销验证仍需耐心

金种子酒(600199)核心观点2023年归母净利润预计亏损0.12至0.22亿元，全年亏损幅度同比收窄。公司公告，预计2023年实现归母净利润-0.12到-0.22亿元（中值约-0.17亿元）；扣非归母净利润-0.48到-0.58亿元（中值约-0.53亿元）。其中，预计2023Q4公司实现归母净利润-0.12至0.13亿元（中值约持平）；实现扣非归母净利润约-0.48至-0.09亿元（中值约-0.29亿元）。2023Q4公司扣非归母净利润单季度亏损，预计系春节旺季前预提部分费用所致；2023年全年亏损幅度相较上年同比收窄。2023年公司持续加大市场费用，馥合香系列仍处于推广前期。2023年公司归母净利润亏损0.12至0.22亿元，主要系：1）公司实施组织重塑、品牌重塑、精益生产、精益销售、数字化改造五个方面管理变革，在收入增长、费用精益、成本管控方面都取得了较大进步，但产品销售仍以中低端产品为主；2）高端产品馥合香系列年内上市，但尚处于品牌推广期，前期仍需较高的市场费用投入；3）2023年四季度，公司转让土地使用权等产生的非经常性损益约0.36亿元。渠道动销验证仍需耐心，积极看好公司