天风证券：非银每日谈：市场反身性强化成交量放大逻辑，建议关注头部券商

券商走势解读：板块行情加速演绎，头部公司涨幅居前 9月27日周五，券商板块指数（801193.SI）大涨9.3%，板块连续四日上涨。结构上看，大型券商与中小券商实现共振上涨。从行情演绎的情况来看，早盘天风证券、国海证券涨停带动证券板块维持强势。盘中10时许，上交所交易出现大规模延迟异常，我们判断或系交易量大规模放大所形成的冲量所致。受此消息刺激，券商板块开始出现大面积上涨，行业龙头公司东方财富、中信证券尾盘涨停。 龙头公司上涨逻辑：居民开户热情火热，增量资金持续入场，交投活跃度提升改善基本面 本周随市场情绪转暖，客户开户意愿明显增强，日均开户数激增，线上开户出现排队现象，同时，沉睡客户自主活跃度较本月前期明显增强，个人及机构客户资金进场意愿强烈。从成交量看客户交易情绪热烈，周五在上交所交易系统发生故障的情况下两市成交额超1.4万亿。“市场交投活跃度提升并改善券商基本面”的逻辑迅速得到市场认可，我们认为东方财富、中信证券等龙头公司的涨停或是该逻辑的确认。 板块逻辑演绎有什么变化：券商板块逻辑演绎速度超出预期，提前演绎基本面行情 根据我们9月26日报告《高级别政策定调如期而至，非银金融机构