开源证券：苏州银行（002966）-公司首次覆盖报告：外谋扩张，内求变革，花开姑苏尚可期

苏州银行(002966)业绩稳健提升，进入高质量发展期，净利润延续高增净利润延续高增：厚植姑苏，资产获取能力强，不良包袱基本出清，“量”“质”双支撑，2023Q1净利润维持20%以上的高增速；非息收入优势明显：中收为非息收入主引擎，2023Q1占营收比重为上市城商行第一；走低风险发展道路：所处区域贷款竞争激烈，定价普遍较低，但净息差拖累边际减小。我们预计苏州银行2023-2025年归母净利润分别为47.44/56.55/66.82亿元，分别同比+21.07%/+19.21%/+18.15%；EPS分别为1.18/1.27/1.37元，ROE分别为12.69%/13.04%/13.28%，当前股价（2023-07-21）对应PB为0.6倍，首次覆盖给予“买入”评级。国内首家由农商行转型的城商行，阶段性扩表目标顺利推进2004年苏州市区农信社获批改制为东吴农商行，2010年9月28日正式更名为苏州银行；2011年划分至中小银行监管序列，成为国内首家由农商行晋升为城商行的商业银行。股权结构多元化，大量本土民营企业持股，核心管理层长期稳定，为其深耕本土提供了较好的竞争优势。尽享撤市设区红利，带