国金证券：食品饮料行业周报：飞天批价企稳回升，情绪筑底推荐配置

白酒板块：周内飞天茅台批价波动明显，根据今日酒价，上周末散瓶飞天批价跌破2600至2580元，周二跌至2510元，彼时市场担忧飞天批价跌幅持续扩大。对飞天批价的担忧，传导至股价层面主要通过：1）需求端对高端消费力的担忧；2）担心批价下滑趋势蔓延至千元甚至向下的价格带，造成竞争格局恶化；3）对茅台而言，批价下滑对应体外利润减少，从DCF模型出发影响定价。从近几日看，飞天批价企稳回升，目前散瓶批价在2600元左右。 整体而言，我们认为无需放大对淡季需求波动，在淡季成交较少的背景下，短期供给的影响，或渠道端预期的波动，会放大批价的波动幅度，因此淡季酒企常采取控量等方式来管理渠道价格预期，因为在旺季渠道以顺畅出货为主要诉求的阶段会较难管控价格预期。对于茅台而言，此次例如渠道担忧巽风375ml或在未来持续放量以承接二十四节气结束供应后的供给缺口，导致其分流普飞的需求从而影响飞天的价盘，预期踩踏下容易引发恐慌。 但在二十四节气新品结束供应后，巽风近期也新发布四季系列产品承接；同时，驿路黔寻公示暂停4月后续预约活动投放，进一步平稳了渠道对于公司放量的担忧，因此传导至批价企稳后渠道情绪也回暖。此外，近