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东吴证券国际经纪:和而泰(002402)-传统业务焕新机,新业务打开成长天花板

发布者:wx****6e
2023-05-31
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消费电子 东吴证券
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东吴证券国际经纪:和而泰(002402)-传统业务焕新机,新业务打开成长天花板.pdf
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和而泰(002402)投资要点“3+3”产业布局,盈利拐点初显:公司为国内智控器龙头之一,以家电与工具智控器为基本盘,逐步拓展至汽车电子、智能家居、射频芯片与储能等领域形成“3+3”产业布局。公司18-21年业绩保持高增速,营收/归母净利润CAGR达22.4%/25.7%,22年受到上游原材料及下游需求疲软等影响,公司业绩承压,随着原材料压力缓解、产品结构变化与产能利用率提升,22Q4毛利率达近十季度最高24.1%,拐点已现,有望进一步修复改善。智能家居打开增量空间,电动工具客户持续拓展:家电领域,由于传统家庭用品智能化升级加速,22年公司智能家居营收为7.3亿元,同比+27.4%,占比增至12.3%,有望带动公司营收规模与毛利水平向上;电动工具领域,伴随“锂电化、无绳化、无刷化”持续渗透与主要客户去库存进入尾声,叠加公司进入TTI、博世、HILTI、泉峰与大叶等多个头部客户供应体系,公司基本盘业务有望持续稳步增长。汽车电子进展顺利,储能赛道前瞻布局:汽车电子已成为公司第二曲线,公司与海外著名Tier1厂商博格华纳与尼得科等深度合作,国内与比亚迪、蔚来、小鹏、理想等多个整车厂建立项目合

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