太平洋证券：金融：基金投顾业务发展研究

在基金投顾试点之前，券商投顾业务发展缓慢，整体商业模式不清晰，在券商整体收入中，投顾业务占比也比较小，2020年投资咨询与代销收入合计占比低于5%;而基金投顾试点拉开了券商投顾业务由“卖方”转向“买方”模式的序幕；通过基金投顾可以解决投顾与客户利益不一致这一问题，业务发展的可持续性增强，因此我们认为基金投顾将是未来行业投顾业务发展的主要形式。自2019年公募基金投顾业务试点以来，已有3批共计18家机构获得了投顾资格。包括2家基金公司、3家基金公司销售子公司、3家第三方基金销售机构、7家券商和3家银行。除银行外，其他均上线了基金投顾业务，不同类型机构根据自身特点选择了不同的模式，公募基金积极与第三方渠道合作，输出投顾策略；第三方基金销售平台均是在体系内进行客户渗透，但腾讯与阿里的运作模式又截然不同，腾讯投顾策略是多家公募基金引进，阿里则是与先锋基金成立投顾公司——先锋领航投顾(上海)投资咨询，自制投顾策略；试点券商中除国联外，均是在内部发展，而国联证券由于客户规模较小，除了内部发展还积极与外部渠道进行合作，输出投顾策略。基金投顾在各类机构中战略地位有所不同，因此各家准备的充分程度也有所差