浙商证券：家电行业周报：竣工复苏带来增量需求

投资要点核心观点需求层面，Q1零售端如期复苏，线下渠道增长明显，考虑到线上去年基数较高，今年线下渠道表现值得期待，重点关注线下占比高的龙头；而1-2月地产竣工面积增长40%+，且从产业链上游也看到竣工端的向好趋势，这将对后周期行业形成拉动，建议重点关注厨电子板块。成本方面，原材料价格维持高位，导致家电制造成本上升，不过一方面龙头通过自身效率提升消化成本端带来的不利影响，另一方面，龙头具有较强品牌议价权，通过产品结构升级，实现成本有效转嫁，预计龙头盈利能力受影响不大；今年家电板块应更加注重个股阿尔法逻辑，尤其是部分龙头变革带来基本面改善；综上，我们重点看好格力电器、海尔智家、美的集团、苏泊尔、老板电器。行业基本面跟踪白色家电：疫情低基数效应仍在持续，3月以来白电零售终端表现良好；受成本上升影响，提价趋势延续。具体来看，3月前三周，冰箱线下、线上销量增速为55.3%、33.9%，洗衣机线下、线上销量增速为55.2%、45.4%，空调线下、线上销量增速为155.6%、106.5%。价格方面，白电均价涨幅较1-2月扩大，3月前三周，冰箱线下、线上均价涨幅为29%、13%，洗衣机线下、线上均价涨