浙商证券：巴比食品更新报告：压力释放，有望逐季改善

巴比食品(605338)事件公司23H1营收7.4亿元（+7.6%），归母净利润8196.0万元（-30.5%），扣非归母净利润6683.6万元（-28.2%）。23Q2营收4.2亿元（+11.1%），归母净利润4092.8万元（-64.9%），扣非归母净利润4668.1万元（-14.0%）。投资要点竞争+高基数导致单店收入与21年比仍有缺口，全国化进程稳步推进公司持续加强拓展团队能力建设，门店拓展取得阶段性重大成果。公司全国化布局战略稳步推进，华东以外区域巴比品牌加盟门店数量占比由2022年末的24%快速上升至23年6月末的28%。公司23年6月进入湖南市场，随着今年6月湖南市场的成功开辟，将进一步扩张全国门店布局版图，华东以外区域市场的蓬勃发展有望为下半年门店收入的快速增长贡献更多可能。23H1累计新开门店668家，1000家门店的年度目标已达成66%，分区域看，华东/华南/华中/华北加盟门店分别净增127/101/77/25家，其中Q2分别净增82/66/41/11家。剔除1月春节影响，各月度新开门店数均超过120家。随着上半年新开门店逐渐进入成熟期，我们预计下半年公司门店业务营