山西证券：锐科激光（300747）-光纤激光器龙头， 行业或见底反转

锐科激光(300747)投资要点：国内光纤激光器龙头厂商，2022年国内市占率达26.8%。随着技术的进步和客户的拓展，公司激光器销售量逐年增长，2018-2022年激光器量复合增速45%；另一方面，由于国内激光器市场竞争加剧，叠加整体宏观经济的影响，2022年公司采取了较为激进的销售策略，营收规模首次下滑（31.9亿元/yoy-6.5%），归母净利则大幅下滑91.4%至0.4亿元。进入2023年一季度，下游需求在春节后逐步回暖，尤其是万瓦以上高功率产品销量同比增超200%，净利大幅转增110.8%至0.4亿元。公司经营业绩见底，我们预期2023年业绩有望大幅回升，主要基于以下逻辑。行业端：下游需求复苏，激光器价格战或趋于缓和，长期仍有望保持较高增长。据《2022中国激光产业发展报告》，2021年我国光纤激光器市场规模达124.8亿元，2014-2021年复合增速达23.4%；2022年，受到宏观经济等因素的影响，我国光纤激光器市场规模同比下滑1.8%至122.6亿元。（1）短期：作为激光设备最核心的部件，激光器短期内受益于疫后经济复苏。从制造业PMI来看，1-3月分别为50.1%、5